美联储将在9月16日议息会议结束后宣布最新利率决议，利率期货工具“美联储观察”显示加息的可能性已升至约90%。《华尔街日报》等多家外媒指出，在多重压力下，美联储三年来首次重启紧缩几成定局，叠加欧洲央行与日本央行的接连行动，全球主要央行有望进入加息轨道。
市场普遍预计，主要央行货币政策紧缩态势要到明年年中才能迎来终结，这意味着全球融资成本将在一段时间内维持高位，对资产重新定价施压。
通胀数据居高不下
最新的通胀数据居高不下，成为美国即将重启货币紧缩政策的直接导火索。
美国劳工部发布的最新数据显示，8月CPI同比上涨3.4%，与7月持平；核心CPI环比上涨0.3%，高于预期，为4月以来最大单月涨幅，能源价格上涨是主要推手。
美联储主席凯文·沃什在不久前的杰克逊霍尔全球央行年会上表示，必须确定潜在通胀正以足够快的速度向目标回落，否则还有很多工作要做。美国通胀已连续65个月高于目标。
多家美国媒体指出，距中期选举只有七周，复杂的政治环境对未来美联储政策节奏投下不确定性。美国总统特朗普当初提名沃什，部分原因正是希望与其相处会比前任鲍威尔融洽；副总统万斯表示政府欢迎美联储配合，财政部长贝森特也称通胀源于供给冲击、美联储不应为此紧缩。
美联储7月曾以9比3的表决结果维持利率不变，三名官员主张加息。前美联储副主席、现就职于品浩（PIMCO）的理查德·克拉里达直言：“如果本周加息，后续必然还会加息”——自上世纪90年代以来，美联储仅在1997年出现过一次“单次即止”的加息。曾于7月主张加息的圣路易斯联储行长穆萨莱姆则认为，尽早渐进加息“破坏性更小，代价也更低”。
美联储“鸽派”理事沃勒曾主张有条件按兵不动，前提是通胀延续6月以来的放缓态势，但8月数据令其主张受挫。前美联储高级顾问、派杰投资策略师库尔特·刘易斯称，这份通胀数据报告“成为压垮骆驼的最后一根稻草”。《华尔街日报》援引多位经济学家观点指出，第二轮高通胀预期可能对货币政策紧缩预期产生更显著影响，通胀高位持续越久，美联储的问题越大。
美欧日央行同步收紧
美联储若此次选择加息，将被视为“跟进”全球货币政策紧缩潮流。此前一周，欧洲央行宣布今年第二次上调利率，并警告通胀压力短期内不会消退，投资者已开始消化其进一步紧缩的预期。利率掉期市场数据显示，市场预期欧洲央行和英国央行2027年底前将加息约90个基点。
日本转向紧缩的力度也显现加大苗头。日本央行行长植田和男表示，“必须比以往更关注物价上行风险”，并暗示9月18日或再审议进一步加息必要性；机构东京短资株式会社研究估算，日本央行会将其政策利率上调至1.25%（约31年来最高水平）的概率已超过90%。
融资成本上升预期已波及全球债市，多国国债收益率近日“狂飙”作出反应：30年期美债收益率一度升至5.38%，创近20年新高；10年期德国国债收益率3.36%，为2011年以来最高；英国10年期国债收益率5.25%，为2008年以来最高；日本10年期国债收益率3%，创1996年以来高点。
值得关注的是，债务压力同样令各经济体的加息面临“尴尬”阻力，巨额负债正承受相当规模的利息支出压力，财政入不敷出风险可能广泛地传导至金融市场。比如欧元区，公共部门债务占GDP比重已从2007年的66%升至近88%，成员国法国债务利息支出预计到2030年增至1240亿欧元，这些数据均会阶段性影响全球流动性波动。
紧缩或至2027年年中
当前市场关注美国货币紧缩的周期，这将一定程度影响全球未来货币政策走向和流动性紧张程度。
美国最新CPI数据公布后，市场对截至明年6月的累计加息预期已从两次升至至少三次；隔夜指数掉期显示到年底累计计入约50个基点的紧缩，相当于完全计入两次25个基点的加息。
不过，机构预测的焦点集中于货币政策紧缩的终结时点。道明证券预计美国9月、10月连续加息并于2027年1月完成第三次；摩根大通预计9月与12月各一次，周期不延续至2027年；三菱日联预计10月暂停、12月再加息概率为55%至60%；高盛认为10月临近中期选举、委员或倾向不再加息，12月加息必要性亦将下降；花旗则预计美联储加息一次后将按兵不动至2027年6月重启降息。
德意志银行策略师亨利·艾伦警告，市场对美联储2027年7月底前仅加息两次的定价与历史不符。“近年来，投资者都低估了决策层行事的激进程度。”
市场担忧情绪还来自于美联储当前的信息沟通不畅。本周的美联储经济预测摘要有望首次揭示委员们的加息次数预期，机构Point72首席经济学家迪恩·马基称其“释放出的信号将比以往更强”。
但沃什公开表示拒绝提交预测，且认为前瞻性指引束缚央行手脚，这种新沟通风格引发市场担忧。纽约梅隆投资管理首席经济学家、前美联储货币事务部主任文森特·莱因哈特警告，缺乏铺垫的政策行动面临被市场过度推演的风险。“市场往往假设首次行动意味着更多，如果缺乏指引，你就无法压制这种预期。”他还担心市场压力可能正倒逼美联储做出一次或许尚无必要的加息——通胀内涵正在发生变化，多数项目其实在缓慢回落，只是被能源价格波动掩盖。
旧金山联储主席戴利指出，通胀冲击逐步消化与新因素再推高通胀叠加，两种情境的概率已日益接近，后者更将摒弃每次加息25个基点的渐进微调。尽管紧缩终点普遍被锁定于2027年年中前后，美国中期选举、油价与通胀预期的每一次扰动，都可能令其再度后移。
对全球各大央行而言，加息靴子落地后，如何保障与市场沟通通畅才是平稳经济、落实政策效力的关键。
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